2020年3季度，恒生指數整體震蕩下行，指數緩慢走低。港股市場相對美股和A股明顯較弱，我們覺得主要原因在于：1）在全球央行都積極放水應對疫情流動性的支持，對于像A股和美股這種央行流動性直接支持的市場有較明顯的效果，但是港股并沒有一個獨立的央行來支持流動性；2）中美之間的沖突愈演愈烈，港股作為離岸市場主要受國際資金定價，反應了國際資金對于中美沖突的擔憂；

本基金在3季度主要倉位仍集中在TMT、醫藥和消費品的持倉，主要是持續的疫情影響對TMT和醫藥公司較為有利，尤其對于直接受益于這次全球疫情的醫療器械、生物制藥、云服務、在線教育消費等增加了相應的配置。另外隨著中國疫情的緩解，我們在3季度增配了部分受益于需求復蘇的順周期的內需消費。

本基金報告期內，A股持股主要為能源、材料、日常消費、原材料和金融；港股通標的主要集中于金融、TMT、消費類股。